Bruttolista över intressanta bolag och nuvarande agerande

Blandade utsikter för Aktieingenjören både på börsen och utanför fönstret.

Jag har en aningen mer dämpad optimism jämfört med många andra aktiebloggare just nu. Kina har varit ekonomins draglok i många år och vi kan mycket väl stå inför långvariga överutbud inom vissa sektorer. Tillsammans med tidigare höga värderingar innebär det här att måndagens sättning mycket väl kan visa sig ha gjort många bolag mindre övervärderade snarare än billiga.

I början på augusti tog jag fram en bruttolista över vilka bolag jag skulle kunna vara intresserad av att investera i och använde min grova värderingsmodell (länk till värderingsmodellen) för att skapa en lista på bolag att analysera. Modellen tar endast hänsyn till bolagens historiska tillväxt och direktavkastning så bolag som avyttrat en stor del av verksamheten (ex Avensia) eller som kraftigt ökat sin utdelningspotential (ex Cellavision) är stora felfaktorer i modellen vilket gör att bolagens värdering kan bli missvisande.

Värderingsmodellen är även extremt konservativ och var kalibrerad för värderingarna 2010-2011 då OMX-30 stod 40 % lägre än vad den gör i dagsläget. Men fördelen är att den ibland lyfter upp bolag som har starka kassaflöden och som av någon anledning är mycket impopulära (notera att alla nyckeltal utom övervärdering idag är baserade på Börsdata den 5 augusti när jag sammanställde tabellen).

Bolagsnamn	P/E	Direktav	Värdering	Övervärdering 5 Aug	Övervärdering idag
Avensia	4,6	24,4%	54,9	-1120,0%	-1519,5%
HomeMaid	8,7	8,6%	30,1	-244,0%	-267,1%
Diadrom	14,6	7,4%	13,4	1,3%	-26,0%
MTN Group	10,07	7,6%	17,1	-	-1,7%
Enea	17,2	4,1%	60,0	31,7%	13,1%
Famous Brands	27,09	2,8%	8,9	-	30,0%
Beijer Alma	18,4	4,3%	112,1	42,7%	35,0%
Addnode	16,8	4,2%	28,4	47,5%	40,9%
Micro Systemation	25,2	1,7%	25,0	57,5%	46,1%
I.A.R Systems	27,9	4,6%	45,4	58,2%	53,7%
Avanza	32,3	1,9%	140,6	62,0%	55,6%
Bahnhof	19,5	2,7%	45,7	58,5%	55,6%
CellaVision	38,5	2,1%	16,8	65,0%	62,0%
Systemair	21,5	1,6%	41,0	68,0%	63,8%
Vitec Software	25,8	1,2%	84,9	70,0%	68,6%
Consilium	18,4	1,2%	26,0	76,0%	71,8%

Förutom de utdelande bolagen finns det även vissa andra bolag som jag är intresserad av och därför inte passar in i den grova värderingsmodellen. Vissa av bolagen kan vara en aning överraskande och är i dagsläget grovt övervärderade men den samlade listan utgör min Svenska bruttolista (+två Sydafrikanska bolag) och läsare är varmt välkomna att rekommendera fler bolag för listan både i Sverige och utomlands.

Övriga bolag för listan

OPUS Prodox

G5 Entertainment

Fingerprint Cards

Sensys Traffic

Nilörngruppen

Nordic Camping

Moberg Pharma

Inission

Invisio Communications

Mina svenska innehav

Doro

Transmode

eWork

Millicom

Formpipe Software

Boule Diagnostics

Mitt framtida agerande

Jag har tidigare analyserat InXL vars största affärsområde nu utgör Avensia (länk) och jag har just nu en halvfärdig analys av G5 Entertainment på datorn. Därutöver ska jag noggrant överväga MTN Group som jag skrivit en hel del om och även återuppta tidigare arbete med HomeMaid och Enea vilket är två bolag som utmärker sig med både intressanta produkter och attraktiva värderingar.

I fredags gjorde jag även en sällsynt illa tajmad ökning i Vardia vilket beror på de slutsatser jag och Kenny har dragit om MBO-förslaget vilket Kenny har skrivit om på Aktiefokus (länk). På det stora hela känner jag mig mer motiverad att analysera bolag nu när priset sjunkit men just nu kommer jag inte att sätta på mig partyhatten om jag inte blir bjuden på kräftor också. 

Tillägg: Ett irritationsmoment är även att Infinera valde att ej förlänga sitt erbjudande då det stod klart att man tog sig över 90 % ägande vilket är nödvändigt för tvångsinlösen. I dagsläget innebär det att mitt ägande av Transmode-aktien utgör ett räntesparande med referensräntan + två procentenheter samt ett inlösenspris på 115-118 kr om vi ser till nu rådande inlösenspraxis (länk).