Reklambanners förhandsgranskas inte på något vis av bloggen och kvalitén på det som marknadsförs är milt sagt varierande. Vid börsintroduktioner rekommenderar jag alla läsare att titta på min checklista för att utvärdera sådana erbjudanden (Men personligen känner jag inget behov av att stressa. Jag ser inga större fel i bolaget och åtminstone i Uppsala utvecklar man mycket attraktiva projekt. Däremot är priset helt enkelt för högt för att jag ska vara intresserad. Besqab är troligtvis det mest rättvisande jämförelseobjektet då man har likartad storlek och verksamhet.
När det gäller storleken på pågående projekt är bolagen näsintill identiska med pågående projekt värderade till omkring 1,2 miljarder kronor i projektportföljerna. Räknar vi då på börsvärde får vi fram att Magnolia vid en introduktionskurs på 41 kr handlas med 20 % rabatt jämfört med Besqab. Däremot finns det flera skäl till att den här rabatten är motiverad.
- Besqab har en hög soliditet (54 %) och enligt Besqabs ekonomiska mål ska soliditeten ligga på minst 30 % vilket är i nivå med Magnolias soliditet. Det här innebär att Besqab om det finns projekt kan expandera sin projektportfölj med ytterligare 800 Mkr utan att äventyra balansräkningen.
- Besqab är ett mognare bolag som bedrivit verksamhet sedan 1989 medan Magnolia grundades 2009 och har vuxit mycket kraftigt vilket alltid är en riskfaktor. Det här syns även tydligt i resultaträkningen där Magnolias omsättning och vinst är mycket låg då man har haft ett mycket lägre antal projekt som är mogna för avyttring.
Dessutom är Besqabaktien långt ifrån billig så även om Magnolias projektportfölj värderas lägre så är det fortfarande dyrt. Magnolia är inte ett dåligt bolag men noteringen känns som ett typexempel där huvudägarna vill säkra en del av vinsten och tar chansen när marknaden är för manisk för att räkna på nedsidan av aktieinvesteringar.
| Magnolia 41 kr | Magnolia 35 kr | Besqab | JM | |
| Antal aktier | 35 982 283 | 15 514 829 | 75 637 245 | |
| BV | 1475,3 | 1259,4 | 1850,1 | 17903,3 |
| Omsättning | 140,5 | 857,1 | 14216 | |
| Resultat | 29,2 | 88,5 | 1306 | |
| Eget kapital efter emission | 441,6 | 720,4 | 4726 | |
| Omsättningstillgångar | 1245,1 | 1286,1 | 11 638 | |
| Tillgångar | 1317,3 | 1336,9 | 11 866 | |
| Kassa efter emission | 255,2 | 228,4 | 2 077 | |
| P/S | 10,5 | 9,0 | 2,2 | 1,3 |
| P/E | 50,5 | 43,1 | 20,9 | 13,7 |
| P/B | 3,3 | 2,9 | 2,6 | 3,8 |
| P/Omsättningstillgångar | 1,2 | 1,0 | 1,4 | 1,5 |
| Soliditet | 32,4% | 53,9% | 37% | |
| Räntabilitet eget kapital | 13,4% | 18,0% | 28,70% | |
| Räntabilitet på sysselsatt kapital | 14,9% | 28,60% |
Toppen ögonblicksbild. Lite för dålig RoE och väl hög P/b var min spontana tanke. Det lär väl inte bli bättre om soliditeten stärks, vilket känns som det skulle behövas.
SvaraRaderaTack, håller på att titta på fler nyintroduktioner och det ser onekligen ut som att det kommer ett gäng emissioner där man verkligen satsar på att krama varje krona ur köparna på börsen.
RaderaSåklart lätt att vara vis med facit ihand men här blev det ganska fel ändå :)
SvaraRaderaDet är stor skillnad på att ha fel och att få fel. Oavsett om man har köpt Besqab eller Magnolia har man hittills fått en fantastisk avkastning tack vare att fastighetsbranschen fortsätter att vara glödhet och att inga globala problem har slagit igenom på svenskarnas privatekonomi.
Radera