Apple – Världens största småföretag

Att bolag har en sammanhållen och tydlig affärsidé kan vara både en fördel och en nackdel. I mina analyser tar jag upp den här frågan i både positiva ordalag (tillväxtpotential) och i negativa ordalag (diversifiering).

Fördelar med en låg diversifiering

Det bolag som i dagsläget är världsmästare på att bedriva verksamhet med låg diversifiering och hög framgång är Apple. Tittar vi på deras intäkter ser vi att intäkterna domineras av deras mobiltelefoner som där man traditionellt utmärker sig genom att ha exceptionellt få sorter till försäljning om man jämför med de djungler av modellnamn som Samsung och Sony håller sig med. Förutom mobiltelefonerna erhåller man betydande intäkter ifrån iPads och datorer och tillsammans har utgör dessa produktområden 87 % vilket innebär att man lyckats bygga upp ett av världens mest lönsamma företag där nästan alla intäker kommer från ett produktsortiment med ungefär ett 10-tal olika modeller på marknaden åt gången.

Med facit i hand är det även tydligt varför Apples strategi med låg diversifiering har varit fullkomligt överlägsen Microsofts diversifierade strategi. Microsoft har brännt enorma summor pengar på nya projekt samtidigt som affärsområdescheferna ofta bekämpar varandra (exempel) vilket innebär att strategin blir både ryckig och misslyckad. Under 2013 har man t.ex. både släppt Windows 8 för att bli en plattform som knyter samman TV-apparater, datorer och mobila enheter från olika tillverkare. Samtidigt som man köpt upp Nokia vilket innebär att man i princip har antagoniserat varenda tillverkare av mobila enheter för en Windows-miljö. Med tanke på att Windows 8 dessutom blev så användarfientligt att PC-försäljningen rasat lär de här intressekonflikterna utgöra ett typfall i framtida ledarskapslitteratur över strategiska katastrofer.

Genom att hela tiden hålla en tydlig affärsidé (vi säljer användarvänlig hårdvara) har Apple kunnat undvika den här typen av klavertramp. Itunes och MacOS är viktiga produkter men i grund och botten handlar all mjukvaruutveckling på Apple om att bygga ett attraktivt ekosystem där användaren är beroende av att uppgradera till ny hårdvara från Apple. Med en smal kärnverksamhet blir eventuella konflikter enklare att lösa då de innehåller färre särintressen och med en extrem ledarkaraktär som Steve Jobs kunde man hela tiden driva bolaget i en tydlig riktning.

Nackdelar med en låg diversifiering

Bolag med en låg diversifiering av intäkterna blir samtidigt oerhört exponerat för misstag och externa händelser. Nokia och Blackberry var till exempel länge ledande mobiltelefontillverkare men när man förlorade sitt ledarskap på marknaden fick man oerhört snabbt en looserstämpel som man inte klarade av att skaka av sig innan resurserna började sina.

Apple hade liknande problem under stora delar av 90-talet men en kombination av starka nischer (persondatorer för grafiska designers, bra servrar och PC:s för hipsters) och en stegvis utveckling mot moderinriktade produkter i form av iMac, iPod, MacBook och iPad gjorde att man kunde vända trenden och utvecklas till det bolag vi ser idag.

Mitt mål med det här inlägget

Vad jag vill visa med det här inlägget är att målet med att mäta diversifieringen av ett bolag bör vara att klassificera bolaget snarare än att värdera det. Ett bolag med låg diversifiering är ofta lättare att följa men har även större förändringsbenägenhet vilket ökar sannolikheten för både stora vinster och stora förluster.

Att vara medveten om detta är därför oerhört viktigt för en aktiv värdeinvesterare. Däremot utgör det inte på egen hand en lämplig indikator på huruvida bolaget är ett attraktivt investeringsobjekt eller inte.

I min egen portfölj är Doro det tydligaste exemplet på ett bolag som har en extremt sammanhållen och tydlig affärsidé (mobiltelefoner för pensionärer). I dagsläget är de bäst i världen på att tillverka den här typen av mobiltelefoner och man växer kraftigt tack vare detta. Samtidigt är mobiltelefoner en notoriskt tuff marknad och jag följer därför upp recensioner på ämnet varje kvartal för att minska risken.

För läsare som är intresserad av vilka affärsmodeller som genererar de högsta vinsterna kan jag även rekommendera CNN:s lista på världens 25 mest lönsamma bolag.