Topbanner

Reklambanners förhandsgranskas inte på något vis av bloggen och kvalitén på det som marknadsförs är milt sagt varierande. Vid börsintroduktioner rekommenderar jag alla läsare att titta på min checklista för att utvärdera sådana erbjudanden (länk).

tisdag 16 december 2014

Botten ur för Ryssland, fortfarande inte köpläge?

I augusti kritiserade jag bland annat Skagen-förvaltaren Kristoffer Stensrud som beskrev läget på Moskvabörsen som "sexiga tillväxtmöjligheter till låga priser" orsakade av att Ryssland nyligen invaderat ett grannland och ockuperar delar av det.

Dels eftersom det är dumt att investera pengar i länder där ledningen knappast kan anses respektera privat ägande. Men även av den enkla anledningen att värdering på Moskvabörsen vid tillfället inte var så låg som man kunde förvänta sig. Ryssland hade vid tillfället trots allt de facto startat krig mot ett grannland samtidigt som samhället under en lång tid blivit allt mer totalitärt.

Under senaste dagarna har finansmarknaden slutligen kommit i kapp tack vare att oljepriset sjunkit  under hösten vilket är ett hårt slag mot den Ryska ekonomin som är mycket oljeberoende då över hälften av exporten består av mineraler och oljeprodukter (källa).
  1. Mineral fuels including oil: $304,559,452,000 (57.9% of total exports)
  2. Iron and steel: $20,050,729,000 (3.8%)
  3. Pearls, gems, precious metals and coins: $14,367,047,000 (2.7%)
  4. Fertilizers: $9,119,157,000 (1.7%)
  5. Machinery: $8,815,393,000 (1.7%)
Tittar vi på RTSI Index ser vi att de 50 mest omsatta aktierna på Moskvabörsen har tappat cirka 50 % av sitt värde samtidigt som inflationen ökat till 9 % och statslåneräntan chockhöjts till 17 % i syfte att stävja Rubelns kraftiga fall.

Samtidigt blir livet allt dyrare för vanliga ryssar då landet är en stor importör av kött och frukt samtidigt som prostituerade höjt priserna kraftigt och även kopplat priset till dollarutvecklingen.

An escort agency in the northern port of Murmansk has raised prices by 30 to 40 percent, news website Flashnord.com reported.
The pre-crisis price was 3,000 to 7,000 rubles ($55 to $130 at Thursday's rate) per two hours of "spending time with an agency employee," Flashnord said Tuesday.
The price will likely be pegged to the dollar in the future, the website said. Though prostitution is illegal in Russia, the report gave the name of the alleged brothel, Madlen.
A representative of another "escort salon" named World of Sex in Murmansk was cited as saying that the enterprise "is trying to keep prices as they were, but life's getting more expensive, and girls can't work at a loss."
In the Urals, sex workers have raised prices by between 50 and 100 percent, Uralpolit.ru said Wednesday, citing unnamed clients of prostitutes.
 

Hur prostituerade i Murmansk hanterar en volatil valutamarknad är kanske främst av teoeretiskt intresse för svenska investerare (länk till artikel på ämnet). Men helt klart är det så att nu kan vi snacka om blod på gatorna även på det ekonomiskt-abstrakta vis som ekonomer gärna talar om i glorifierande termer.

Däremot tänker jag fortfarande inte investera i Ryssland eftersom det inte finns några som helst garantier för att jag kommer att kunna få ut mina pengar ur landet oavsett hur börsmarknaden påverkas.

Putin har sedan länge varit skeptisk mot internationella investerare (exempel) och man har redan börjat kratta manegen för motåtgärder vilka mycket väl kan presenteras redan på torsdag vilket sammanfattats av Wisemans Wisdoms på Twitter (läs nedifrån och upp).


Jag köper inte aktier i bolag där jag inte litar på ledningen och jag tänker inte heller göra det i länder där hela ledningen är genomkorrupt och åtminstone utåt anser sig vara utsatta för en internationell konspiration från storfinansen.

För den som vill ladda upp inför torsdagens presskonferens rekommenderar jag även följande video som kan ge en inblick i hur Ryssland avbildar det senaste året.

14 kommentarer:

  1. Lite off topic men fastighetsbyrån förlorade http://www.svd.se/naringsliv/swedbanks-maklarfusion-forbjuds_4192287.svd fortsättning följer Med vänlig hälsning.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Tack, lite synd för Vitec då fusionen hade gjort det svårt för mäklarsamfundet att få stöd för sitt IT-system.

      Radera
    2. Allt annat lika så borde ju kontentan vara densamma, vore jag mäklare skulle jag inte vilja sitta i knät på största aktören med fulla uppgifter, priser och tidsramar på kommande affärer...Helt utlämnad till sned vriden konkurens i dess favör. Om Fastighetsbyrån tar 10% mindre för system och Hemnet av egna än av externa kunder kommer deras marknadsandelar stiga rätt fort bästa motvikten är ju att se till att alla kostnader landar i deras egna bo med dålig skalning så pris och funktion blir svår att upprätthålla billigare än hos största oberoende konkurenten...

      Radera
    3. Jag tror att det skulle bryta mot konkurrensverkets regler. Däremot har Swedbank fått kritik för att bolånetagare tvingas sälja via Fastighetsbyrån så fulspel förekommer helt klart..

      Radera
  2. Däremot öppnar det upp för intressanta möjligheter i bolag utanför Ryssland som gör affärer i regionen. Även om Ryssland är en mindre del av verksamheten dras sådana bolag med i rysskräcken. Exempelvis finns finska bolag som YIT och Nokian Renkaat som gått mediokert på sista tiden. När marknaden drabbas av panik kan det löna sig att köpa bolag som dras med ned, utan att ha samma exponering på nedsidan.

    Irving kahn

    SvaraRadera
    Svar
    1. Jag är just nu mer attraherad av den norska krisen än den ryska. Just däck Nokia har däremot en intressant position då ryska.staten knappast tjänar på att konfiskera deras tillgångar.

      Radera
    2. Det svåra är att hitta bolag som inte är fullständigt beroende av oljepriset, men som ändå gått ned. Så är det i många fall i Ryssland, har du några tips på liknande situation i västerled som i österled?

      I. Kahn

      Radera
    3. Inte vrakpriser, men norska kronans fall och en hyggligt lågt värderad börs gör att jag planerar att leta i Norge.

      Radera
  3. Dock så har inte Ryssland invaderat någon

    SvaraRadera
    Svar
    1. Känns för farligt att investera i ryssland så länge putin står vid rodret, nästa gång han har party och somnar med snoken i puderdosan kanske han får för sig att finnarna har vodka eller nåt annat av värde han behöver för dagen eller så kanske han leker sänka skepp i verkligheten eller något, :-) Minst sagt instabilt där borta, känns olustigt att vi är så nära på slutet...Håller mig även jag till norska börsen..

      Radera
  4. Du skrev om Doro tidigare, någon kommentar om senaste tidens utveckling? Stark q3 rapport och ett bra förvärv, p/e ca 8 nu

    SvaraRadera
    Svar
    1. Jag är.skitnöjd men har inte räknat på Pe. Är väl sammanfattningen.

      Radera
  5. Ok så är ser kalkylen ut: Caretech ska tjäna 30 mkr 2015. Doro bör ha en rätt fet kassa efter q4 som är säsongsmässigt starkt, troligen uppåt 140-150 mkr i kassan. Om de finansierar köpet med 40% ur kassan och lånar resten så får de en räntekostnad på ca 7 mkr. 30-7=23, drar man av skatt och slår ut det på antalet aktier blir det ett tillskott på 0,85 kr. De har en option att betala delar av köpet med egna aktier men med tanke på värderingen av aktien skulle det vara upprörande om de gjorde det. Innan affären trodde jag att de skulle tjäna uppåt 3,75-3,90 kr för 2015, nu ser det ut att bli uppåt 4,75 kr. På 40 kr är det p/e 8. Att de diversifierar sig mer mot en mindre cyklisk bransch som trygghetslarm är bra och bör få upp p/e-talet. At. P/e blir tvåsiffrigt i början av nästa år känns inte som en alltför vågad gissning.

    SvaraRadera