Vårstädning i portföljen

Portföljen har bantats under våren och jag har nu 13 % kassa inför vad jag tror/hoppas kan bli en skakig sommar. Det jag har gjort är att jag skurit bort flera av mina minsta innehav och dessutom sålt Cambi, Nekkar och Scandbook holding.

I Cambi känns försäljningen sur då jag tycker tekniken är oerhört spännande samtidigt som bolaget i kvartalsrapporten konstaterade att man såg en stor risk att det inte kommer tillräckligt med ordrar för att bibehålla omsättningen på önskade nivåer under 2026. Cambi är beroende av att ta in cirka två stora ordrar per kvartal och om ledningen inte ser att de har processer igång för att uppnå det är det enda rimliga för mig att backa ur. Ledningen ska ha cred för att man är tydliga så Cambi är ett bolag jag kommer att följa framöver. I fallet med Nekkar är ledningen inte lika tydligt men Synchroliftförsäljningen verkar halta samtidigt som man diversifierar sig på ett sätt som indikerar att man nog mycket väl kan ha sett det här problemet komma. Är de duktiga på kapitalallokering kan det säkert gå bra men det är en risk jag inte är villig att ta.

I Scandbook har jag sålt då man är rimligt värderade med en sund verksamhet men där jag tycker riskerna ökar då man investeringar där koncernen blir allt mer internationell. Billiga böcker trycks i Kina och skickas till Sverige samtidigt som Scandbook numera har investerat i utrustning som just nu säljer bra i övriga Europa och Nordamerika men där jag har svårt att bedöma modegraden och om lokala konkurrenter helt enkelt kommer att investera i samma utrustning för att försvara sina marknadsandelar. I ett sådant läge får P/E 7 och 5 % direktavkastning ses som billigt men rimligt.

Totalt kan jag konstatera att jag efter utdelningar och courtage tjänade 0,1 % på Cambi under ett år. 143 % på fem år för Nekkar och 78 % på Scandbook på 3-4 år. Majoriteten av avkastningen för Nekkar och Scanbook kom i början på ägandeperioderna men det är bara Nekkar där jag med facit i hand nog borde sålt tidigare (redan 2021) jämfört med en indexinvestering.