Topbanner

Reklambanners förhandsgranskas inte på något vis av bloggen och kvalitén på det som marknadsförs är milt sagt varierande. Vid börsintroduktioner rekommenderar jag alla läsare att titta på min checklista för att utvärdera sådana erbjudanden (länk).

lördag 16 maj 2015

Uppföljning, hur gick det för "Graham-bolag" på small cap?

För ungefär två och ett halvt år sedan fick jag nöjet att beta-testa Börsdata.se och valde bland annat att göra en meta-analys av bolag som klarade Grahams investeringskriterier (länk till analysen). Jag kommer inte ihåg hur många bolag som fanns med på Small cap vid tillfället men efter första sållningsrundan så fanns 62 bolag kvar och när alla kriterier gåtts igenom fanns endast 5 bolag kvar. Bolagen har faktiskt gått lite bättre än OMX large cap (+64,4 % jämfört med 57,5 %) men den operativa utvecklingen är inte särskilt imponerande.

Så här såg listan ut 2012 (8,5+2g var en tumregel från Graham om att P/E för tillväxtbolag ej bör överstiga 8,5+2*tillväxttakten).

2012 P/B P/E 8,5+2g Årlig tillväxttakt (vinst 5 år) Direktavkastning Aktiekurs
Probi 3,7 29,6 33,7 12,60% 1,5% 47,4
Kabe 1,9 9,6 21,2 6,30% 5,1% 101,75
OEM International 2,1 10,6 17,3 4,4%  5,3% 65
BTS Group 3,3 17,8 15,2 3,40% 2,8% 57
HMS Networks 3,8 21 31,4 11,50% 2,2% 104
Avega Group 6,4 12 41,4 16,40% 10,5% 19,1
Snitt 3,5 16,8 26,7 10,0% 4,6% 65,7

Tittar vi på bolagen nu igenser vi att P/E-talet ökat en hel del för alla bolag utom Probi och Avega.

2015 P/B P/E 8,5+2g Årlig tillväxttakt (vinst 5 år) Omsättningstillväxt  (5 år) Direktavkastning Aktiekurs Prisökning
Probi 6,4 27,5 56,6 24,05% 18,27% 0,70% 118 148,9%
Kabe 1,4 15,1 16,5 4% 3,06% 3,30% 107 5,2%
OEM International 4,8 19 27,1 9,30% 6,83% 3,50% 122,5 88,5%
BTS Group 2,9 23,5 6,5 -1% 3,34% 2,40% 73 28,1%
HMS Networks 5,4 33,5 14,5 3% 12,22% 1,20% 210 101,9%
Avega Group 10,3 15,1 5,9 -1% 7,54% 5,00% 21,8 14,1%
Snitt 5,2 22,3 21,2 6,3% 8,5% 2,7% 108,7 64,4%







OMX30 57,50%

Tillägg: Hur avkastningen på investeringen förändrats ger också ett bra perspektiv som visar att aktierna verkar ha blivit dyrare snarare än att det underliggande värdet på bolagen har förändrats. Förr eller senare måste ett bolag dela ut pengar för att skapa ett aktieägarvärde (se inläg om det här) och som vi ser är det inte något av bolagen ovanför som har ökat sitt värde för aktieägarna utifrån det perspektivet i någon större utsträckning..



Direktavkastning 
2012
Yield on cost 
2015
 Förändring
Probi 1,5% 1,7% 0,2%
Kabe 5,1% 3,5% -1,6%
OEM International 5,3% 6,6% 1,3%
BTS Group 2,8% 3,1% 0,3%
HMS Networks 2,2% 2,4% 0,2%
Avega Group 10,5% 5,7% -4,8%
Snitt 4,6% 3,8% -0,7%


Det skulle även vara kul att jämföra med utfallet för midcap och large cap (vilket Kenny gjorde 2012) men det får tas senare.

2 kommentarer:

  1. Det vore väl mer intressant att se hur ett svenskt Small Cap index har gått jämfört med din portfölj. I en uppgång likt den vi har haft så brukar ju Small Cap Index gå upp mer än storabolagsindex.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Det är inte min portfölj. Det var en grupp aktier som jag plockade fram med Grahams kriterier i samband med att jag beta-testade Börsdata. Men du har helt klart rätt om att det är intressant även om jag använde in OMX-30 helt enkelt därför att det går att investera i via Avanza Zero.

      Midcap: +114,6 %
      SmallCap PI +97,4 %

      Radera