2013 var på många vis ett förlorat år för Atea då omsättningen växte men då resultatet pressades hårt av att man satsat på tillväxt samtidigt som Windows 8 floppade. Min investering bygger på att nedgången 2013 blir kortvarig och att rörelsmarginalen återgår till tidigare nivåer vilket skulle innebära att Atea kan fortsätta dela ut 6 NOK.
Om rörelsemarginalen däremot stannar på nivåerna för 2013 innebär det ändå att aktien är relativt rimligt värderad med en god direktavkastning vilket begränsar nedsidan i aktien. Q1 rapporten var dock stark och totalavkastningen sedan i februari har varit 18 % tack vare 3 NOK i utdelning och en väl mottagen rapport för Q1.
Q1 2014 innebar en omsättningstillväxt på över 15 % och en resultatökning på 33 %. Jämfört med toppåren 2011-2012 är det fortfarande en bit kvar men det verkar inte som att besparingsprogrammen har hindrat nyförsäljningen i någon större utsträckning.
| MNOK | Q1 2014 | Q 2013 | Q1 2012 | Q1 2011 |
| Intäkter | 5 884,30 | 5 084,80 | 4 819,20 | 4 647,90 |
| Rörelsekostnader | 5 704,00 | 4 944,50 | 4 663,20 | 4 491,40 |
| Rörelsemarginal | 3,1% | 2,8% | 3,2% | 3,4% |
| Resultat | 80,5 | 59,9 | 79,5 | 88,4 |
Jag skulle gärna kompletterat analysen genom att titta närmare på kassaflödet men Ateas kassaflöde är i princip alltid negativt Q1-Q3 för att sedan vända kraftigt uppåt under Q4 så kassaflödestabellen är av begränsat värde.
| MNOK | Q1 2014 | Q1 2013 | Q1 2012 | Q1 2011 |
| Kassaflöde från resultatet | 166,8 | 148,7 | 182,3 | 137,6 |
| Kassaflöde från löpande verksamhet | -141,1 | -224,1 | -421,5 | -70,7 |
| Kassaflöde från investeringsverksamheten | -60,8 | -155 | -114,8 | -84,9 |
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | -29,3 | 336,6 | 201,2 | -94,1 |
| Periodens kassaflöde | -231,2 | -42,5 | -335,1 | -249,7 |
Den upppgift jag har är att de delar ut 3 NOK. Vilket stämmer?
SvaraRaderaBåda :-). De delar ut 2ggr per år. Nästa är i oktober eller november.
RaderaAha! Då blev det genast mera intressant. Tack för det!
RaderaAktien har gått upp en del sen du köpte senast. Hur ser du på värdet i aktien i nuläget, fortfarande köpvärd?
SvaraRaderaJag gillar inte att ge hypotetiska råd. Men 8,5% direktavkastning på ett bolag vars omsättning växer är ganska imponerande.
RaderaOm du tror att vinstmarginalen ligger kvar på nuvarande nivåer eller ökar mot tidigare nivåer så skulle jag nog se aktien som billig.