tag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post6819303350034714211..comments2024-02-24T10:42:29.980+01:00Comments on Aktieingenjören: Att förutspå tillväxt i investeringarAktieingenjörenhttp://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comBlogger4125tag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-67572717871689023552013-10-14T23:01:57.697+02:002013-10-14T23:01:57.697+02:00Just H&M:s problem förtjänar kanske ett eget i...Just H&M:s problem förtjänar kanske ett eget inlägg. Men om vi generaliserar fallet så ser jag det som följande:<br /><br />Det finns två faktorer som påverkar H&M:s intjäning, försäljningen i nyöppnade butiker samt hur försäljningen förändras i befintliga butiker. Hur försäljningen omsätts i resultat påverkas därefter utav ett flertal olika variabler.<br /><br />Försäljningen i nyöppnade butiker beror främst på med vilken takt man öppnar nya butiker och den takten är relativt förutsägbar eftersom H&M i princip endast begränsas av i vilken takt man kan hitta och förhandla fram nya butikslägen.<br /><br />Försäljningen i befintliga butiker är oerhört svår att förutsäga och varierar kraftigt från säsong till säsong beroende på väder och modenycker.<br /><br />Omvandlingen av omsättning till resultat varierar också på flera olika faktorer men hittills har den inte varierat mer än att butiksöppningar inte kunnat kompensera resultatförsämringar.<br /><br />H&Ms aktiekurs och resultat har med andra ord följt en tillväxtkurva som har varit rejält mycket stabilare än om man varit beroende av en krympande marknad. Det finns självfallet risker men dessa är beroende av den löpande verksamheten och kompenseras till viss del på ett sätt som inte sker i stagnerade bolag.Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-35684797314471781002013-10-13T21:50:49.834+02:002013-10-13T21:50:49.834+02:00Så länge H&M eller Vitec ungefär behåller sin ...Så länge H&M eller Vitec ungefär behåller sin nuvarande lönsamhet kan de fortsätta sin expansion, vilket är ett slags "normalläge". Detta kommer att öka försäljningen, men frågan är om det ökar vinsten. I slutändan är det vinsttillväxt som man är ute efter.<br /><br />H&M har öppnat 12 % butiker per år de senaste åren, men samtidigt har vinsten i jämförbara butiker minskat med ungefär motsvarande så att vinsten ligger still. Då är frågan om det verkligen handlar om tillväxt eller om man måste öppna nytt för att bara behålla nuvarande vinst, dvs. en slags underhållsinvestering. Kanske har H&M haft en del makrofaktorer mot sig, men om man jämför med Inditex som sitter i ungefär samma båt och som också har öppnat ungefär lika mycket butiker årligen så har de inte haft samma motgångar utan fortsatt att öka vinsten när H&M står och stampar.<br /><br />Med andra ord, det är svårt att bedöma vinsttillväxt även om ett bolags omsättning växer. Kanske tappar H&M helt sin lyskraft, som Esprit eller något annat klädbolag, eller så vänder det och butikstillväxten börjar bita ordentligt nere på sista raden. Jag tror och hoppas på det senare, men vill som du inte betala för det.Kennyhttp://www.aktiefokus.senoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-49836205308068106212013-10-13T13:51:46.108+02:002013-10-13T13:51:46.108+02:00Alltså att alla tre metoderna går att hitta underv...Alltså att alla tre metoderna går att hitta undervärderade bolag efter bara att felmarginalen ökar i den ordningen. Viktigast är väl hålla sig inom sitt kompetensområde men skulle gärna behärska allihopa.<br /><br />H/AndreasAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-56016058192606879762013-10-13T13:39:27.986+02:002013-10-13T13:39:27.986+02:00Själv har jag fått uppfattningen att bolag med låg...Själv har jag fått uppfattningen att bolag med lågt värderade tillgångar, som Graham´s netnets har minst felmarginal. Följt av bolag lågt värderade till historiska "owner earnings" utan tillväxt. Och slutligen bolag som inte klarar första två kriterierna men som blir undervärderade pga en hög tillväxt inom en franchise med vallgrav som dom kan fortsätta växa inom.<br />Med det sagt har jag hittills också mest investerat i tillväxtföretag efter aktiespararnas modell men tänkt följa ovanstående mer och mer framåt. Kanske är det så att ordningen kräver lite mer kunskap av utövaren för bli sann och tillväxtbolag är bättre för nybörjaren än netnets innan man lärt sig undvika fallgroparna där etc?<br /><br />/Andreas Anonymousnoreply@blogger.com