tag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post624117564265985203..comments2024-03-29T09:35:53.649+01:00Comments on Aktieingenjören: 40 % 20 år, företagsvärdering och min investeringsmetodik Aktieingenjörenhttp://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comBlogger18125tag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-37105992758831395812018-04-03T12:52:53.584+02:002018-04-03T12:52:53.584+02:00Det här är en blogg och fungerar lite som en dagbo...Det här är en blogg och fungerar lite som en dagbok. Klickar du på H&M i listan på analyser i menyn till höger ser du även hur min syn på H&M utvecklats över tiden. <br /><br />Sedan är fortfarande poängen i inlägget intakt. Det är inte utdelningsandelen som är H&Ms problem utan att se inte lyckats anpassa sig till en tuffare marknad. Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-10286707778832089982018-04-03T12:34:41.166+02:002018-04-03T12:34:41.166+02:00Hej!
Kanske läge att uppdatera sidan? Tänker på va...Hej!<br />Kanske läge att uppdatera sidan? Tänker på vad du skriver om H&M. Tiderna ändras...<br /><br />"Ett bra exempel på ett sånt här företag är H&M som har en utdelningsandel på omkring 95 % och vars tillväxt snarare begränsas av logistik och butikslokaler än av pengar. Jag har inga bra exempel i huvudet på motsatsen men jag misstänker att majoriteten av Sveriges industribolag har en klart lägre utdelningsandel och ändå inte når upp till en expansionstakt på 8-10 % per år."<br /><br />Mvh<br />JimAnonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-43231400393296502522013-10-07T19:04:40.583+02:002013-10-07T19:04:40.583+02:00Japp Avanza erbjuder kurslarm gratis via mail och ...Japp Avanza erbjuder kurslarm gratis via mail och tar någon krona betalt för larm till mobilen. Använder flitigt denna tjänst.Investerarenshttp://investerarens.se/noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-76556696979096906442013-10-02T07:32:42.406+02:002013-10-02T07:32:42.406+02:00Ser fram emot fortsättningen!
Jag är inte ute eft...Ser fram emot fortsättningen!<br /><br />Jag är inte ute efter turnarounds i bolag utan konkurrensfördelar/vallgravar som Nokia (snabbföränderlig bransch) eller Svedbergs (har gynnats av det senaste decenniets explosion i utlåning och bostadspriser) utan det ska finnas en bestående konkurrensfördel. Det kan vara att hela branschen tillfälligt krisar (vilket gynnar de starkaste som överlever) eller något annat som oroar marknaden överdrivet mycket.Kennyhttp://www.aktiefokus.senoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-91919647818810153612013-10-01T21:56:27.484+02:002013-10-01T21:56:27.484+02:00Jag har planerat inlägget länge men fick inte till...Jag har planerat inlägget länge men fick inte till det med motivationen förrän jag ställde till det med "godkänt pris" =).<br /><br />På många sätt tror jag att det handlar om psyke och erfarenhet. Jag är entreprenör och har insikt i en del "sjuka" organisationer. Därför tycker jag att det är lättare att se hur ett bolag kan växa än hur de ska lösa sin ledningsproblem. <br /><br />I ett företag som växer har man i allmänhet en form av harmoni i verksamheten då människor mår som bäst då man upplever att livet hela tiden förbättras. Dessutom minskar risken för interna konflikter och avhoppad nyckelpersonal eftersom det finns naturliga karriärvägar för intraprenörer och ambitiösa karriärister. För att beräkna tillväxtpotential blir det alltså litegrann som ett idealiserat mekanikproblem där man kan utgå från befintlig hastighet och sedan försöka mäta friktionskoefficienterna för luftmotstånd och underlag.<br /><br />I turn around case måste man däremot dels hålla koll på marknadsförändringarna men samtidigt måste man även lägga till faktorer såsom effekten av rationaliseringsprogram och hur personal eller varumärke påverkas i och med krisen. Det finns alltså klart fler parametrar att hålla koll på i ett turn around case än i ett lågvärderat tillväxtcase.<br /><br />Jag trodde t.ex. inte att Nokia skulle gå åt helskotta förrän Stephen Elop satte eld på oljeplattformen och sedan hoppade över till ett sjunkande skepp. Nokiamobilerna var välbyggda och Meego tror jag hade löst de kompatibilitetsproblem som gjorde att apputvecklare ignorerade Symbian. Man förvandlade med andra ord alltså ett intressant turn around case till en fullfjädrad katastrof vilket var svårt att förutse för en extern analytiker. Ett annat bra exempel är Svedbergs där både Defensiven och 40 % 20 år gick på en rejäl nit eftersom man undervärderade bolagets svårigheter.<br /><br />Sedan måste jag förtydliga att jag snarare bedömer tillväxten på 3-5 års sikt än på 20 år. Värderingen bygger på "hur avkastningen skulle se ut om de växer i 20 år" men till de värderingar jag köpt bolagen för har värderingen varit så låg att även om bolaget skulle sluta växa så borde kassaflödena räcka till en sådan utdelning att bolagets pris var rättfärdigat redan nu.<br /><br />Vitec har t.ex. i dagsläget en utdelning som är ungefär hälften av vad som krävs för att ett bolag ska bli attraktivt som högavkastare. Men de delar bara ut ungefär en femtedel av kassaflödet innan investeringa. Om man slutade växa genom uppköp skulle man alltså kunna höja utdelningarna till i nivå med kassakor såsom Addnode och Telia vilket minskar risken för att jag ska förlora de pengar jag satsat.<br /><br />Jag hann inte riktigt med kommentaren nu så jag fortsätter imorgon.Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-3567057077472902572013-10-01T21:05:24.243+02:002013-10-01T21:05:24.243+02:00Hej Aktieingenjören!
Det här inlägget hade jag lä...Hej Aktieingenjören!<br /><br />Det här inlägget hade jag längtat efter, för jag har länge varit nyfiken på vad du anser är rimliga priser. Jag får tacka för klargöranden!<br /><br />Du har ett väldigt fokus på tillväxt, så jag är inne på samma tema som Gustavs första fråga: småbolag ska ge 40 % om 20 år, men vad ska stora bolag ge?<br /><br />Min syn på saken är följande.<br /><br />1) "Stora bolag", där jag egentligen tänker mig både små och stora bolag men som inte växer, kommer precis som bolag som växer att råka ut för bakslag då och då. Kanske minskar vinsten och utdelningen sänks eller ställs in. I bra bolag kommer vinsten och utdelningen så småningom åter och under tider av tillfälliga problem kan det då uppstå attraktiva värderingar, till exempel att P/E på den normala intjäningsförmågan blir omkring 5. Ett bolag som delar ut ganska typiska 50 % av vinsten kommer då att handlas till en direktavkastning, på sikt, på 10 %. Det är ju ganska bra och man själv välja vilket avkastningskrav man vill ha baserat på vinst eller direktavkastning. <br /><br />Man slipper bedöma tillväxt, vilket är svårt. Om bolaget lyckas växa är det en bonus eftersom man ändå inte betalar för det. Nackdelen är att man inte kan vara säker på att normal intjäningsförmåga återvänder.<br /><br />2) Din metod är mer fokuserad på tillväxt. I grund och botten är du ute efter samma sak som jag ovan, nämligen att få en viss avkastning över tid men istället för att bedöma normal intjäningsförmåga så försöker du bedöma tillväxt. Detta är också svårigheten med din metod, nämligen att bedöma tillväxt. Förbaskat svårt att bedöma på tjugo års sikt, inte minst!<br /><br />Som jag ser det är det osäkrare att bedöma tillväxt än att bedöma om lönsamheten kommer att återvända för ett bolag i tillfällig kris (eller om vad nu marknaden är orolig för kommer att lösa sig) och det är därför jag också är vän av begreppet vallgravar då jag ser det som garanten eller förhoppningen om den återkommande lönsamheten. Men, så länge värderingen inte är överdrivet hög och bolaget kan förväntas växa i många år till (kanske med hjälp av en vallgrav eller varför inte en driven och skicklig ledning...) kan man ju förstås köpa bolaget så länge man inte är överoptimistisk i antaganden om framtida tillväxt. <br /><br />I kategori ett ovan har jag just nu några danska banker och det norska försäkringsbolaget Protector forsikring som i båda fallen handlas under min egen tänkta gräns på P/E omkring 7 på normal intjäningsförmåga. I de danska bankernas fall förväntar jag mig ingen tillväxt, men i Protectors fall gör jag det även om jag inte betalar för den.<br /><br />I kategori två, bolag som växer, har jag också en del innehav men egentligen bara för att jag vill ha bolag som delar ut pengar här och nu i väntan på att mina bolag i kategori ett ska börja ge saftiga utdelningar så att jag kan sälja av bolag som typ H&M för att sätta i arbete i något billigare alternativ. Det rycker redan nu lite i "sälj H&M-fingret", men jag håller nog i aktierna tills börskursen blir orimligt hög (>400 kr?) och håvar in utdelning så länge istället. jag skulle absolut inte köpa H&M nu, men under 200 kr är det inget tokigt köp även om jag nog hellre köper ett bolag med tillfälliga problem för P/E 6.<br /><br />I kategorin "överentusiasm" har jag gjort mig av med alla mina innehav, men det har funnits några sådana de senaste åren och i ungefär noll procent av fallen har det blivit lyckosamt. Noll procent är också mitt mål för deras portföljandel och oavsett hur man gör hamnar man nog där till slut ändå... ;-)Kennyhttp://www.aktiefokus.senoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-63571310219927711652013-09-29T15:45:26.128+02:002013-09-29T15:45:26.128+02:00Förutom feedback så ser jag bloggen som ett bra ut...Förutom feedback så ser jag bloggen som ett bra utrymme för att träna min skriftkonst så jag är väldigt glad när jag ser vilka delar i ett inlägg som inte blev tillräckligt tydliga.<br /><br />Som forskare skickar man nämligen in en hel del papper utan feedback och att göra rätt där är ovärderligt.Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-22275000507011253042013-09-29T15:43:59.313+02:002013-09-29T15:43:59.313+02:00Jag är glad så fort bloggen kommer till nytta. Des...Jag är glad så fort bloggen kommer till nytta. Dessutom är mejlfunktionen någonting jag själv skulle kunna använda så jag är helnöjd :DAktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-83410521755786210512013-09-29T15:22:29.711+02:002013-09-29T15:22:29.711+02:00Tack C.M.J. och Aktieboom: Hittade den på Avanza n...Tack C.M.J. och Aktieboom: Hittade den på Avanza nu tack vare er. Mail är gratis och det räcker för mig. Jag har en buy and hold-strategi men samtidigt något av ett beroende av att kolla kurser hela tiden, vill gärna komma bort ifrån det. <br /><br />Aktieingenjören: Ursäkta att jag svarade på ditt intressanta inlägg med sån meningslös fråga, men jag ville så gärna veta. Jag brukar läsa din blogg och gillar den. :-)Anonymousnoreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-72610042757482216302013-09-29T12:58:23.355+02:002013-09-29T12:58:23.355+02:00Avanza tror jag tar 2 kr för ett kurslarm sänt til...Avanza tror jag tar 2 kr för ett kurslarm sänt till mobilen. Det är det lätt värt enligt mig. Aktieboomhttps://www.blogger.com/profile/02474582807050803478noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-89957220039678862072013-09-29T12:00:57.816+02:002013-09-29T12:00:57.816+02:00Nu förstår jag, och jag skulle nog läst igenom en ...Nu förstår jag, och jag skulle nog läst igenom en gång till innan jag skrev något:-)Gustavhttps://www.blogger.com/profile/09536234826408975290noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-15921939014237104002013-09-29T10:22:08.040+02:002013-09-29T10:22:08.040+02:00Jag gör det i två steg:
1) Titta på historisk til...Jag gör det i två steg:<br /><br />1) Titta på historisk tillväxt med avseende på omsättning, resultat och kassaflöde. I allmänhet brukar jag räkna med att omsättningen är gränssättande för tillväxten på lång sikt eftersom jag anser att man ofta övervärderar de marginalförbättringar som följer på uppskalning. <br /><br />2) Analysera om nya förutsättningar kommer att förändra tillväxtmöjligheterna. Just nu så sitter jag t.ex. med en massa flikar öppna för att läsa recensioner på nya seniormobiler som kan konkurrera med Doro.<br /><br />Därefter gör jag en bedömning om marknaden skiljer sig från tidigare år eller om status quo bibehålls.Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-45198395391791921052013-09-29T10:17:47.019+02:002013-09-29T10:17:47.019+02:001. Det vet jag inte riktigt. Stora bolag påverkas ...1. Det vet jag inte riktigt. Stora bolag påverkas av så många faktorer som jag har dålig insikt i vilka investeringskrav jag kan ställa. Men i allmänhet vill jag ha ett bolag som liknar de du investerar i ;).<br /><br />2. Målet är att andelen förhoppningsbolag ska vara 0 %. Balansen mellan tillväxt och stabila beror även på hur mycket likvider jag har (alldeles för mycket) och just nu beror det mest på vad jag råkar hitta.<br /><br />3. Det är ju det jag har! Tillväxt och stabila bolag bygger ju på samma lista men med olika krav på säkerhetsmarginal medan förhoppningsbolagen helt enkelt är en lista där det står "Nej!!!" =).Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-41700610482363225362013-09-29T09:47:39.815+02:002013-09-29T09:47:39.815+02:00Hur bedömer Du tillväxttakt?Hur bedömer Du tillväxttakt?AnotherValueInvestorhttps://www.blogger.com/profile/11138819031996588248noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-40118513241653213472013-09-29T09:02:48.897+02:002013-09-29T09:02:48.897+02:00Matnyttigt inlägg som jag ska läsa igenom fler gån...Matnyttigt inlägg som jag ska läsa igenom fler gånger. Börjar med några spontana reflektioner:<br /><br />- Tillväxtbolagen ska ge 40 procent om 20 år... men vad ska de stabila ge?<br /><br />- Varför inte dela upp portföljen i några fasta delar. Säg 10-20 procent till förhoppning/turnaround...eller överentusiasm. Och resten till tillväxt och stabila?<br /><br />- En kort checklista för varje typ av bolag...överentusiasm, tillväxt och stabila?Gustavhttps://www.blogger.com/profile/09536234826408975290noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-64473816543391521302013-09-29T07:06:42.955+02:002013-09-29T07:06:42.955+02:00De flesta mäklare har denna varningstjänst, via e-...De flesta mäklare har denna varningstjänst, via e-post oftast gratis. Har du sedan push aktiverat på din telefon så får du infon direkt. Vill du inte ha push på vanliga mailen sätter du helt enkelt upp en specifik mail för detta.<br /><br />-cmj<br /><a href="http://tradingtheomx.blogspot.se" rel="nofollow">Trading the OMX</a>C.M.Jhttps://www.blogger.com/profile/16121890215972055398noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-66744305664834621462013-09-28T22:15:49.544+02:002013-09-28T22:15:49.544+02:00Bra fråga men själv så funderar jag på att nedgrad...Bra fråga men själv så funderar jag på att nedgradera från en smartphone i en nära framtid så jag är helt fel person att fråga.Aktieingenjörenhttps://www.blogger.com/profile/16945171005387145696noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-885183489701738959.post-23335355506454256122013-09-28T22:13:45.097+02:002013-09-28T22:13:45.097+02:00Lite off topic men någon som känner till någon app...Lite off topic men någon som känner till någon app som kan plinga när aktier faller till en viss kurs man skrivit in? Skulle vara skönt att slippa bevaka köpkandidater aktivt.Anonymousnoreply@blogger.com